安防行业经过长期的技术进步，已经从传统的人员安防发展到数字时代的技术安防，安防电子产品占比达到了70％，其中视频监控占比达到了55％。从市场规模来看，2017年全球规模达到了2570亿美元，中国市场规模超过6000亿元。经过多年的发展，中国厂商已经具备较强的实力，在全球前十名中占据三位，并且收入增速远高于海外厂商。
两大动力驱动过去发展，新技术打开未来空间
我们认为过去中国安防产业高速发展的驱动力来自两点：城市化带来的需求增加，与技术变革带来的发展契机。城市化进程增加了平安城市、金融、教育、能源等领域的需求。整个行业也历经多次技术变革，每次技术变革都给中国厂商带来了新的发展机会。随着云计算、人工智能等新技术的再次兴起，安防行业迎来了新的发展动力。
新技术驱动，AI智慧安防雏形已现
传统安防效率很低，AI、云计算等新技术让智慧安防成为可能。智慧安防的关键在于计算，我们认为未来智慧安防将会是后端云计算与前端边缘计算的融合。目前智慧安防已经逐步落地，根据艾瑞咨询的统计，2018年我国智慧安防的软硬件市场规模达到135亿元，随着智慧安防产品价格的进一步下降，我们认为未来市场规模和渗透率将快速提升。
格局重构：新技术，新战略，新格局
在新的时代，不同厂商制定出不同的战略，让整个安防行业的竞争格局开始重构。海康与大华作为传统安防巨头，同时在云端与边缘端发力，希望建设全产业链覆盖的完整生态；华为与阿里则是借助云计算能力的优势，从后端开始切入，首先在城市级的项目有所斩获；创业“四小龙”的战略各有不同，商汤侧重于在后端建立城市级的视频分析平台，云从、旷世与依图则是首先在前端发力，希望能先把智能产品落地。
投资建议：
云计算与AI等新技术的出现，给安防产业打开了新空间，未来潜力巨大，我们首次覆盖安防行业，给予“买入”评级。我们继续推荐海康威视，公司在新技术方面具有领先的布局和强大的技术实力，维持“买入”评级。大华股份的“HOC城市之心”战略契合未来发展趋势，我们建议投资者关注。英飞拓在智慧城市领域拥有领先布局，我们建议投资者关注。